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经济增长的过程中,总有一些行业潮起潮落。为了经济整体向好,政策往往会倾斜还有市场空间的困境行业,而能从困境中逆转的行业,往往存在比较大的底部上升空间,从而存在比较强的预期差。 二季度GDP比一季度好,全年5%的增长目标还是会实现。如果按这个GDP增速,有些行业就不能拖后腿。最近研究了几个困境中有逆转机会的行业,第一是民航运输业,第二是房地产业,第三是通信设备制造业,这三个行业都属于产值比较大、产业链比较长的行业。 首先是被疫情重创的民航运输业,随着疫情的持续性影响告一段落,商旅市场逐步复苏,民用航空在消化疫情影响后,客流量、航班数与经营业绩有望出现拐点。日前,民航局发布数据显示,5月航空运输市场完成运输总周转量亿吨公里,环比增长%,恢复至2019年同期的90%;全行业完成旅客运输量万人次,环比增长% , 恢 复 至 2019 年 同 期 的%。今年“五一”假期,民航运输旅客万人次,日均运输万人次,比去年“五一”假期增长超5倍;今年端午假期,国内民航旅客运输量超450万人次,同比去年端午增长约倍。 我们再看看几个主要航企的数据。今年5月,中国国航客运运力投入同比上升%,环比上升% , 旅 客 周 转 量 同 比 上 升%;中国南航客运运力投入同比上升%,旅客周转量同比上升%;白云机场完成航班起降同比增长%,旅客吞吐量同比增长%,货邮吞吐量同比增长%;上海浦东国际机场飞机起降量同比增长%,旅客吞吐量同比增长倍;虹桥国际机场飞机起降量同比增长倍,旅客吞吐量同比增长倍,货邮吞吐量同比增长倍…… 这些数据都表明,国内民航运输业基本恢复到了疫情前水平,只是因为这几年累积亏损太多,需要一定时间消化。从各大机构对三大航的业绩预测可以看出,今年基本是业绩拐点之年,明后两年将出现几倍的业绩增长。 其次是房地产业,这个行业的逆转逻辑是在“房住不炒”的前提下,政策调控有望对接市场改善需求,特别是在鼓励人口出生的背景下,对于不断涌现的改善性刚需市场需求有望得到政策的眷顾。日前,保利发展、大名城、中交地产、福星股份同时公告,收到监管部门出具的关于同意向特定对象发行股票注册的批复,这意味着涉房股权融资放开 7个月后,首批房企再融资正式落地。而在此前,首单房企重大资产重组批文花落招商蛇口。再融资、资产重组的放行被认为是房地产业政策回暖的重要信号。 把握房地产板块的投资机会需要关注几个因素:一是政策上并非全面放松,而是“一城一策”或“一地一策”,一线高房价城市要想全面放松难度很大,投机风险较高;二是重点关注头部房企和有央企背景房企的整合预期,这个比关注宏观面更有意义,毕竟未来市场的竞争几乎会成为头部企业的竞争;三是注意外围市场与A股的联动性,比如本周就是港股中的房地产股大涨带动了A股。 第三是通信设备制造业。很多人纳闷,这不是一个朝阳行业吗?怎么可能是逆境反转。是的,通信设备制造业是一个看上去很好,但实际需求波动很大的行业。行业依托的是三大运营商的资本支出,而5G建设到现在,运营商的资本支出已逐步回落,如中国电信在2021年资本支出中,5G网络投资占比为%,但到2022年这个占比仅为%,并预计2023年占比还将下降到%。 还好的是,其也存在逆转的逻辑,这个逻辑就在于5G应用的加速,以及AIGC引发的算力硬件需求对数据通信高速交换机的提振,从而可能带动整个通信设备产业链的复苏。特别是由于AIGC的风起云涌,运营商正在加快算力基础设施的升级。中国移动已经明确表示,今年在算力网络方面的资本开支会高达452亿元,同比增长近35%;最大的宽带运营商中国电信,2023年算力投资将达到195亿元,IDC投资95亿元;中国联通也计划今年在算网方面投资占比超过19%,同比增长超过20%。由此可见,从上游产业链的角度出发,深耕数据通信、高速交换机等领域的企业有望在市场需求上迎来转机。